标题:【私有化】香港上诉庭披露电盈私有化大逆转真

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香港(00008.HK)的私有化案件备受各界关注。昨天,香港上诉庭首度向公众披露了电盈案件中三个法官的判案书。

作价过低

三位上诉庭法官在电盈私有化上诉聆讯期间,曾公开质疑电盈大股东对私有化该公司提出的出价过低,当时曾引发市场人士怀疑,法官们是否明白市场运作,又如何计算合理价值。而昨天公开的判词显示,三位法官的质疑,是以市场同类型企业私有化的作价水平及计算价值方法为参考,判断电盈大股东的出价。

上诉庭副庭长罗杰志认为,大股东提出的私有化作价是以2008年10月13日电盈股价跌至历史低位时作为基准,私有化作价不仅低于停牌前90天平均收市价7.6港元,同时也低于前180天平均收市价9.4%。

相比之下,电盈大股东的父亲旗下电讯国际(02332.HK)当年私有化电讯时,作价较90天平均价有45.3%的升幅,较180平均价则有43.2%的溢价。而电盈曾以收购资产方式变相私有化,作价也较90天平均价有20.8%的溢价,比180天平均价有16.3%溢价。更令人不解的是,电盈原本计划将旗下 HKT Group 45%股权出售,但最终因投标者出价未能令电盈满意而搁置。

罗杰志认为,当年投标者出价没有达到电盈目标,电盈就不卖,为何这次大股东又以历史低价作为基准,提出私有化电盈。 电盈的私有化文件称,电盈私有化后仍然有能力继续运作,之后或会再将业务上市,因此这次大股东以低价提出私有化,将实际上阻碍小股东分享电盈今后的成果。

袁天凡非无辜人士

在整个私有化过程中,大股东盈科拓展副主席袁天凡及富通保险区域总监林孝华两人之间究竟是否有互通进行暗箱操作,将电盈股份分配给富通保险旗下经纪人,实施 种票 行为?对此,罗杰志指出,林孝华在接受证监会调查时称,他与袁天凡通电话时,只谈及打高尔夫球的事宜;但袁天凡在接受证监调查时却称,两人除了提及高尔夫球的事外,也谈及有关香港媒体披露的富通保险经纪 种票 的报道,两人证供有明显的出入。

罗杰志同时怀疑林孝华有购买电盈股份后分给下属的行为。尽管林孝华称之为 花红 ,但是有两点却令人不解,一是林孝华旗下有1000名经纪人,却只买了500手电盈,根本不够分给所有下属;其次是在获得股票的员工之中,335个为保险经纪员,9个是秘书、文员或接待员,另外还有一些不相干的人士。法官由此判断,林孝华的主要目的只是希望将股份分到每人一手,因此分 花红 之说也值得怀疑。

从林孝华分出股票的结果来看,获得股票的人如要获取最大利润,就要在私有化投票中投赞成票,这样才可能取得每股4.5港元的现金收益。 罗杰志认为,这样一来,虽然林孝华并没有向获得股票的人授以投票意向,但却知道他们将会有投赞成票的意向。此外,袁天凡由大股东李泽楷任命,对私有化作价很了解,而袁天凡仍然与林孝华有多次的 巧合接触 ,加上两人证供不一致,因此相信袁天凡也有参与林孝华的拆票事件,而非无辜人士。

   来源:第一财经日报

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【私有化】李泽楷私有化电盈行动泡汤


小超人 第三次私有化香港的计划落空。这场大小股东间的 利益对决 也终于落下帷幕。

昨天电盈发布公告称,以主席李泽楷为首的大股东已放弃21亿美元的公司私有化计划。而这一决定是在交易遭到香港上诉法庭反对后作出的。本周三,香港特区高等法院上诉法庭推翻了特区高等法院批准电讯盈科私有化的裁决。

李泽楷在一份公开声明中表示,从商业角度及公司的利益考虑,私有化联合要约方决定不延长最后截止日期。此次长达6个月的电盈私有化行动从而宣告失效。

这已经是李泽楷第三次私有化电盈的尝试了,此次私有化方案本为业界看好。李泽楷联合了电盈第二大股东收购目前两者尚未持有的电盈股票。但由于对私有化报价不满,部分小股东表示强烈反对。2月初方案艰难通过股东大会后,香港证监会介入调查;4月1日,香港特区高等法院进行了聆讯,并于4月6日裁决通过了该决议;但是,香港证监会代表律师在随后提出上诉,并获得上诉法庭批准暂缓执行私有化聆讯裁决。上诉法庭22日的裁决,标志着香港证监会和小股民们获胜。

4月23日是该交易各项条件完成的最后期限。李泽楷在声明中对上诉法庭的裁决表示失望。并表示,自从推出私有化方案以来,市场上出现不少争论,给公司带来了额外和不必要的损耗,因此决定在4月23日最后截止日期之际,不再进行延期申请,从而终止私有化程序。

   来源:北京晨报

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【私有化】法官质疑电盈私有化动机 称看不到合理性


香港《星岛日报》今日在头条刊发报道称,香港私有化上诉聆讯踏入第4天,出现戏剧性发展。

主审法官罗杰志及林文瀚突然出招,罗杰志质疑电盈私有化计划是否合理,更指大股东获电盈派高息供其私有化公司后,尚获20亿元的做法不大接受,以及要求电盈说服他分拆股票给人代为投票,与送钱给人代为投票是否有分别。林文瀚也质疑电盈私有化的投票,是否有滥用拆票的情况。

在上周的聆讯中,罗杰志等三位法官,以聆听电盈及证监会双方律师的陈词为主,提出质问不算多,尤其对私有化交易本身,未见有何特别评论。然而多名小股东竭力举证,除了抨击拆票带来不公外,也痛陈私有化计划剥削小股东,例如公司物业价值被严重低估。

小股东的诉求似乎发挥效力,在20日的聆讯中,法官突然连环发难,向电盈律师提出质问,包括私有化计划的动机及派特别息让大股东获利等,令在场各人为之愕然。罗杰志大声质询,称看不到计划的合理性,经过数日的思考,仍想不出电盈提出私有化的动机。他又重提2至3年前电盈已欲向外国公司卖资产,质疑现在是否想将资产转移至新加坡的母公司。

对于罗的强烈态度,在原讼庭胜了一仗的电盈代表律师托德也不敢怠慢,强调电盈私有化的目的,是为小股东提供将投资套现的机会。不过,罗杰志称其它人未必同意,更出人意表地引述投资银行的报告去反驳,例如摩根士丹利给予电盈的目标价为5.3元。

托德立即反驳,金融市场对估值问题都有不同看法,他更提醒,这次私有化议案乃获得独立股东83%股权通过,并非只是75%或76%,无论按人头抑或股权计,都满足了通过表决的要求。

罗杰志又提到,大股东通过电盈派发特别股息供其私有化公司后,尚获20亿元,简直不可接受,而小股东投放毕生积蓄,却是化为乌有。他续称,电盈的前身香港电讯在香港地位独特,受投资者爱戴,岂料小股东的投资由每股120元,跌至近于一无所有,他也大叹可悲。

有在场的女小股东听到法官这番同情之言,也忍不住感触落泪。罗更提出,分拆股票给人代为投票,与送钱给人代为投票是否有分别,要求电盈律师就此观点说服他。

另一法官林文瀚也质疑电盈究竟是给小股东套现机会,还是逼小股东售股,又质疑这次电盈私有化的投票,是否有滥用拆票的情况。

由于有小股东投诉私有化表决会议的程序太长,质疑电盈是否刻意拖长程序,逼使小股东放弃投票离场,故当日的出席投票记录也是聆讯的焦点。

根据电盈方面呈交的数据,在2月4日举行的法院会议,有667名独立股东出席,结果最终有531人参与投票,托德估计有122人中途离开,没有在法院会议中投票。

聆讯将于21日继续,电盈董事总经理艾维朗在聆讯结束一刻,只是神色木然,离开法院时,没有评论董事局是否如期在21日开会讨论上年度业绩。

   来源:中国新闻网

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